您好,歡迎來到上海分類信息網
免費發信息

中銀國際證券--上市券商1月業績點評:高基數+假期疫情影響業績環比下滑,定增松綁超預期【行業研究】

2020-4-5 15:11:50發布22次查看ip:發布人:

【研究報告內容摘要】
1月上市券商業績環比-40% ,同比+17% 。已披露月度經營數據的 40家券商 1月營收合計 209.65億,環比減少 48%,可比口徑同比增加 4%;合計凈利潤 83.36億元,環比減少 40%,可比口徑同比增長 17%;中信證券、海通證券、廣發證券 1月凈利潤位列前三,分別為 8.85億元、6.81億元、6.11億元,南京證券、方正證券、國元證券環比增速位列前三,分別為581%、434%、425%(已剔除各券商子公司分紅,考慮所得稅影響,如有;
自 2020年 1月 31日起,對中信華南進行追溯調整)。
行情向好+ 市場活躍度大幅提升,高基數下股權承銷金額減半。1)1月市場行情整體向好,上證綜指小幅下跌 2.41%,深證成指上漲 2.41%,創業板指上漲 7.21%,中小板指上漲 6.15%;債市行情表現穩健,中證全債(凈價)指數上漲 0.43%,預計自營投資表現整體良好。2)股基日均成交額 7,398.36億元,環比上升 33.48%。市場活躍度大幅提升,但受春節假期影響交易日減少。3)兩融余額較 12月末增加 1.74%至 10,370.24億元,全市場股票質押參考市值較 12月末增加 0.98%至 4.63萬億元。4)股權承銷 834億元,環比大幅減少 47.03%,債權承銷 6,647億元,環比減少15.28%,投行業務收入預計環比下滑明顯。
定增松綁加速落地,激活再融資市場 。再融資新規從供給和需求兩端激活再融資市場,將為券商帶來投行業務增量收入,對具有投行業務優勢的龍頭券商更為有利,但預計業績貢獻有限。中性預測下,2020年再融資業務將為券商帶來 75.0億元收入,占 2019e 與 2020e 營業收入比例分別為 2.4%和 2.1%。短期來看,受疫情影響,券商業績不確定性提升, 關注短期風險,但在逆周期政策調節下,疫情將加速利好政策出臺。長期來看, 行業持續享有明顯領先其他金融子行業的政策面利好,龍頭券商將重點受益,長期龍頭邏輯不變,建議重點關注投行優勢顯著,項目儲備豐富的龍頭券商 中信證券與 華泰證券。
本月回顧 行情:滬深 300下跌 2.26%,創業板指上漲 7.21%,保險行業下跌 2.92%。
證券行業下跌 4.99%,互聯網金融下跌 2.48%。
經紀:本月市場股基日均成交額 7,398.36億元,環比上月增加 33.48%;
日均換手率 3.22%。
信用:本月末市場股票質押參考市值 4.63萬億元,環比上月末增加0.98%;兩融余額 10,370.24億元,環比上月增加 1.74%。
承銷:本月股票承銷金額 834億元,債券承銷金額 6,647億元,證監會 ipo核準通過 19家。
風險提示 政策出臺、國際環境、疫情發展以及市場波動對行業的影響超預期。

該用戶其它信息

VIP推薦

上海分類信息網-上海免費發布信息-上海新聞網
体彩黑龙江6十1中奖对照表